Der Aktienmarkt ist einmal mehr mit Volatilität konfrontiert.

 

Die US-Indizes gaben am Mittwoch nach, wobei der Dow in den frühen Morgenstunden um bis zu 600 Punkte fiel, da die Händler gemischte Inflationsdaten auswerteten.

 

Nach Angaben des Bureau of Labor Statistics zeigte der Verbraucherpreisindex für August einen Preisanstieg von 2,5 % im Jahresvergleich, was die niedrigste Gesamtinflationsrate seit Anfang 2021 darstellt. Die Kerninflation, die den Lebensmittel- und Energiesektor ausschließt, übertraf jedoch die Erwartungen und stieg im August um 0,3 % statt der erwarteten 0,2 %.

 

Dieser unerwartete Anstieg der Kerninflation ist für die Anleger besorgniserregend, da er darauf hindeutet, dass die Inflation hartnäckig genug ist, um möglicherweise eine Zinssenkung um 50 Basispunkte bei der bevorstehenden Sitzung der Federal Reserve zu verhindern, auf die einige Anleger gehofft hatten.

 

Nach dem VPI-Bericht änderte sich die Marktstimmung: Laut CME FedWatch-Instrument lag die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed nächste Woche eine Zinssenkung um 25 Basispunkte vornehmen wird, bei 83 % gegenüber 56 % in der Vorwoche.

 

Julian Howard, leitender Multi-Asset-Anlagestratege bei GAM Investments, stellte fest: „Ein weiterer Monat, ein weiterer etwas unangenehmer Datenpunkt“, und bemerkte, dass die Kern- und Dienstleistungsinflation in den jüngsten Zahlen „fest unbesiegt“ schien.

 

Er fügte hinzu: „Es scheint zumindest, dass eine volle Senkung um 0,5 % nicht mehr so überzeugend ist. Abgesehen von allem anderen bedeutet das doppelte Mandat der Fed, dass sie eine aggressive oder überhaupt eine Senkung nicht allein mit einem schwächelnden Arbeitsmarkt rechtfertigen kann.

 

Während die Märkte über die geringere Möglichkeit einer größeren Zinssenkung enttäuscht sind, wäre ein Schritt von 50 Basispunkten durch die Fed ein zweischneidiges Schwert gewesen. Analysten wiesen darauf hin, dass eine Senkung um 50 Basispunkte ein Zeichen für die Besorgnis über eine deutliche Verlangsamung der Wirtschaft hätte sein können, während eine geringere Senkung um 25 Basispunkte eine anhaltende Erhöhung der Zinssätze bedeutet hätte.

 

Die Anleger beobachten aufmerksam den Arbeitsmarkt auf weitere Anzeichen von Schwäche. Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung am Donnerstag werden der nächste Arbeitsmarktindikator vor der Fed-Sitzung in der nächsten Woche sein.

 

Gina Bolvin, Präsidentin der Bolvin Wealth Management Group, erklärte: „Der Arbeitsmarkt wird weiterhin eine wichtige Rolle spielen“, und fügte hinzu: „Die heutigen Inflationsdaten haben eine Senkung um 25 Basispunkte für die nächste Woche bestätigt; 50 Basispunkte sind vom Tisch.“

 

Auch die Wohnkosten trugen zum Inflationsanstieg bei, wobei das Arbeitsministerium feststellte, dass die Inflation für Unterkünfte im August um weitere 0,5 % anstieg.

 

Preston Caldwell, US-Ökonom bei Morningstar, wies darauf hin, dass die Kosten für Unterkünfte bald zurückgehen könnten, und schätzte das Wachstum der Marktmieten auf etwa 2 % im Jahresvergleich. „Solange dies der Fall ist, wird die Inflation für Wohnimmobilien unweigerlich sinken müssen“, so Caldwell.

 

Trotz der Anpassung ihrer Erwartungen rechnen die Märkte immer noch mit moderaten Zinssenkungen durch die Fed bis zum Jahresende. Die Anleger rechnen mit einer 84%igen Chance auf eine Zinssenkung um 100 Basispunkte oder mehr bis Dezember, wobei künftige Zinssenkungen von den Beschäftigungs- und Inflationsdaten abhängen werden.

 

Chris Zacarelli, Chief Investment Officer der Independent Advisor Alliance, bemerkte: „Wenn sich die Wirtschaft weiterhin verlangsamt, ohne in eine plötzliche Rezession abzugleiten, wird die Fed in der Lage sein, die Zinsen kontinuierlich um 25 Basispunkte pro Sitzung zu senken“.

 

Er fügte hinzu: „In Anbetracht der aktuellen Situation - mit der Zinssenkung der Fed, einer Arbeitslosigkeit nahe historischer Tiefststände und einer wachsenden, wenn auch sich verlangsamenden Wirtschaft - sollte der Markt wieder neue Höchststände erreichen, sobald wir die Volatilität überwunden haben, die normalerweise vor den meisten Präsidentschaftswahlen auftritt.“