يواجه سوق الأسهم مرة أخرى حالة من التقلبات.

 

فقد انخفضت المؤشرات الأمريكية يوم الأربعاء، حيث انخفض مؤشر داو جونز بما يصل إلى 600 نقطة في الساعات الأولى مع تقييم المتداولين لبيانات التضخم المتباينة.

 

وفقًا لمكتب إحصاءات العمل، أظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس ارتفاع الأسعار بنسبة 2.5% على أساس سنوي، مسجلاً أدنى معدل تضخم رئيسي منذ أوائل عام 2021. ومع ذلك، فاق التضخم الأساسي، الذي يستثني قطاعي الغذاء والطاقة، التوقعات بارتفاعه بنسبة 0.3% للشهر بدلاً من 0.2% المتوقعة.

 

وتثير هذه الزيادة غير المتوقعة في التضخم الأساسي قلق المستثمرين، حيث تشير إلى أن التضخم مستمر بما يكفي لمنع خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع السياسة الفيدرالية القادم، وهو ما كان يأمله بعض المستثمرين.

 

وفي أعقاب تقرير مؤشر أسعار المستهلكين، تغيرت معنويات السوق، مع احتمال بنسبة 83% أن يختار الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل، بعد أن كانت 56% قبل أسبوع، وفقًا لأداة CME FedWatch.

 

وصرح جوليان هوارد، كبير استراتيجيي الاستثمار متعدد الأصول في GAM Investments، قائلاً: "شهر آخر، ونقطة بيانات أخرى محرجة بعض الشيء"، مشيرًا إلى أن التضخم الأساسي وتضخم الخدمات بدا "غير مقهور بقوة" في الأرقام الأخيرة.

 

وأضاف قائلاً: "يبدو على الأقل أن الخفض الكامل بنسبة 0.5% أصبح أقل إقناعًا بعض الشيء. وبصرف النظر عن أي شيء آخر، فإن التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يعني أنه لا يمكنه تبرير خفض قوي أو أي خفض فقط على ضعف سوق العمل."

 

وفي حين أن الأسواق تشعر بخيبة أمل إزاء تراجع احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، إلا أن قيام الاحتياطي الفدرالي بخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس كان سيشكل سلاحًا ذا حدين. فقد أشار المحللون إلى أن خفضاً بمقدار 50 نقطة أساس كان من الممكن أن يشير إلى مخاوف كبيرة بشأن التباطؤ الاقتصادي، في حين أن خفضاً أصغر بمقدار 25 نقطة أساس كان يعني ضمناً ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة.

 

ويراقب المستثمرون عن كثب سوق العمل عن كثب بحثًا عن علامات ضعف إضافية. وستكون طلبات إعانة البطالة يوم الخميس المؤشر التالي لسوق العمل قبل اجتماع الاحتياطي الفدرالي الأسبوع المقبل.

 

وقالت جينا بولفين، رئيسة مجموعة بولفين لإدارة الثروات: "سيظل سوق العمل مؤثرًا"، مضيفةً: "أكدت بيانات التضخم اليوم خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس للأسبوع المقبل؛ أما 50 نقطة أساس فهي خارج الطاولة."

 

كما ساهمت تكاليف الإسكان أيضًا في ارتفاع التضخم، حيث أشارت وزارة العمل إلى أن تضخم المأوى ارتفع بنسبة 0.5% أخرى في أغسطس.

 

وأشار بريستون كالدويل، الخبير الاقتصادي الأمريكي في شركة Morningstar، إلى أن تكاليف المأوى قد تنخفض قريبًا، مُقدرًا نمو الإيجار في السوق بحوالي 2% على أساس سنوي. وأشار إلى أنه "طالما استمر ذلك، فإن تضخم المساكن سينخفض حتمًا".

 

على الرغم من تعديل توقعاتهم، لا تزال الأسواق تتوقع تخفيضات معتدلة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام. يقوم المستثمرون بتسعير فرصة بنسبة 84% لخفض سعر الفائدة بنسبة 100 نقطة أساس أو أكثر بحلول شهر ديسمبر، على الرغم من أن التخفيضات المستقبلية ستعتمد على بيانات الوظائف والتضخم.

 

وعلق كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Independent Advisor Alliance، قائلاً: "إذا استمر الاقتصاد في التباطؤ دون أن يغرق في ركود مفاجئ، فسيكون بمقدور الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل ثابت بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع."

 

وأضاف قائلاً: "بالنظر إلى الوضع الحالي - مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، ومعدلات البطالة بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، والاقتصاد المتنامي وإن كان متباطئًا - من المفترض أن يصل السوق إلى أعلى مستوياته على الإطلاق مرة أخرى بمجرد أن نتجاوز التقلبات، والتي عادة ما تأتي قبل معظم الانتخابات الرئاسية."