Die Teilnehmer der CNBC Fed-Umfrage im März haben das Rezessionsrisiko auf den höchsten Stand seit sechs Monaten erhöht, ihre Wachstumsprognose für 2025 gesenkt und ihre Inflationsaussichten angehoben.

 

Vieles der Veränderung scheint aus Besorgnis über die Fiskalpolitik der Trump-Administration zu resultieren, insbesondere Zölle, die von ihnen nun als die größte Bedrohung für die US-Wirtschaft angesehen werden und die Inflation ablösen. Die Aussichten für den S&P 500 sind zum ersten Mal seit September gesunken.

 

Die 32 Umfrageteilnehmer, darunter Fondsmanager, Strategen und Analysten, erhöhten die Wahrscheinlichkeit einer Rezession von 23% im Januar auf 36%. Die Januar-Zahl war auf ein Dreijahrestief gefallen und schien den anfänglichen Optimismus nach der Wahl von Präsident Trump widerzuspiegeln. Aber wie viele Verbraucher- und Unternehmensumfragen zeigt die Rezessionswahrscheinlichkeit nun erhebliche Besorgnis über die Aussichten.

 

"Wir hatten eine Fülle von Diskussionen mit Investoren, die zunehmend besorgt sind, dass die Trump-Agenda aufgrund der Handelspolitik entgleist ist", sagte Barry Knapp von Ironsides Macroeconomics. "Folglich wachsen die wirtschaftlichen Risiken von etwas Heimtückischerem als einer weichen Phase."

 

"Das Ausmaß der politischen Volatilität ist beispiellos", sagte John Donaldson, Direktor für festverzinsliche Wertpapiere bei Haverford Trust.

 

Die durchschnittliche BIP-Prognose für 2025 sank von 2,4% auf 1,7%, ein starker Rückgang, der die aufeinanderfolgenden Anstiege in den drei vorherigen Umfragen seit September beendete. Das BIP wird für 2026 auf 2,1% prognostiziert, im Einklang mit früheren Prognosen.

 

"Die Risiken für die Konsumausgaben sind nach unten verzerrt", sagte Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsrecherche bei Renaissance Macro Research. "Neben einem eingefrorenen Wohnungsmarkt und weniger Ausgaben auf staatlicher und lokaler Ebene gibt es erhebliche Abwärtsrisiken für die aktuellen Schätzungen des BIP 2025."

 

Die meisten glauben weiterhin, dass die Fed die Zinsen mindestens zweimal senken wird und die Zinsen nicht erhöhen wird, selbst wenn sie mit anhaltend höheren Preisen und schwächerem Wachstum konfrontiert ist. Drei Viertel prognostizieren in diesem Jahr zwei oder mehr Zinssenkungen um einen Viertelpunkt. Ein Teil des Grundes ist, dass zwei Drittel glauben, dass Zölle zu einmaligen Preiserhöhungen führen werden, anstatt zu einem breiteren Inflationsausbruch. Aber die politische Unsicherheit hat eine breitere Palette von Ansichten über die Fed als normal geschaffen, wobei 19% glauben, dass die Fed überhaupt nicht senken wird.

 

Dennoch sind höhere Zölle und schwächeres Wachstum ein Dilemma für die Fed.

 

"Powell steckt hier wirklich fest wegen des Zollüberhangs", sagte Peter Boockvar, Chief Investment Officer der Bleakley Financial Group. "Wenn er sich mehr Sorgen um das Wachstum macht und die Zinsen senkt, während die Arbeitslosigkeit steigt, aber dann Trump alle Zölle entfernt, hat er voreilig gehandelt."

 

Mehr als 70% der Befragten glauben, dass Zölle schlecht für Inflation, Arbeitsplätze und Wachstum sind. 34% sagen, dass Zölle die US-Produktion verringern werden, während 22% sagen, dass sie zu keiner Veränderung führen werden. Siebenunddreißig Prozent der Befragten glauben, dass Zölle zu einer höheren Produktionsleistung führen werden. Mehr als 70% glauben, dass der DOGE-Versuch, die staatliche Beschäftigung zu reduzieren, schlecht für Wachstum und Arbeitsplätze ist, aber leicht deflationär wirken wird.

 

"Ein globaler Handelskrieg, planlose DOGE-Kürzungen bei staatlichen Arbeitsplätzen und Finanzierungen, aggressive Abschiebungen von Einwanderern und Dysfunktion in DC drohen, eine zuvor außergewöhnlich leistungsfähige Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen", sagte Mark Zandi, Chefökonom von Moody's Analytics.