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Encuesta de la Fed de CNBC: Es probable que el crecimiento económico sea más lento con el aumento del riesgo de una recesión, según la Encuesta de la Fed de CNBC

Los encuestados de la Encuesta de la Fed de CNBC de marzo han elevado el riesgo de recesión al nivel más alto en seis meses, recortado su pronóstico de crecimiento para 2025 y elevado su perspectiva de inflación.

 

Gran parte del cambio parece derivarse de la preocupación por las políticas fiscales de la administración Trump, especialmente los aranceles, que ahora son vistos por ellos como la principal amenaza para la economía de EE. UU., reemplazando a la inflación. La perspectiva para el S&P 500 disminuyó por primera vez desde septiembre.

 

Los 32 encuestados, que incluyen gestores de fondos, estrategas y analistas, elevaron la probabilidad de recesión al 36% desde el 23% en enero. La cifra de enero había caído a un mínimo de tres años y parecía haber reflejado el optimismo inicial tras la elección del presidente Trump. Sin embargo, al igual que muchas encuestas de consumidores y empresas, la probabilidad de recesión ahora muestra una preocupación considerable sobre el panorama.

 

"Hemos tenido una abundancia de discusiones con inversores que están cada vez más preocupados de que la agenda de Trump se haya descarrilado debido a la política comercial," dijo Barry Knapp de Ironsides Macroeconomics. "En consecuencia, los riesgos económicos de algo más insidioso que un bache suave están creciendo."

 

"El grado de volatilidad política es sin precedentes,'' dijo John Donaldson, director de renta fija en Haverford Trust.

 

El pronóstico promedio del PIB para 2025 disminuyó al 1.7% desde el 2.4%, una fuerte reducción que puso fin a los aumentos consecutivos en las tres encuestas anteriores que datan de septiembre. Se pronostica que el PIB se recuperará al 2.1% en 2026, en línea con pronósticos anteriores.

 

"Los riesgos para el gasto de los consumidores están sesgados a la baja," dijo Neil Dutta, jefe de investigación económica en Renaissance Macro Research. "Junto con un mercado de vivienda congelado y menos gasto en los gobiernos estatales y locales, hay una baja significativa en las estimaciones actuales del PIB de 2025."

 

La mayoría continúa creyendo que la Fed reducirá las tasas al menos dos veces y no aumentará las tasas, incluso si se enfrenta a precios persistentemente más altos y un crecimiento más débil. Tres cuartas partes pronostican dos o más recortes de un cuarto de punto este año. Parte de la razón es que dos tercios creen que los aranceles resultarán en aumentos de precios únicos en lugar de un brote más amplio de inflación. Pero la incertidumbre política ha creado una gama más amplia de opiniones sobre la Fed de lo normal, con un 19% creyendo que la Fed no recortará en absoluto.

 

Aún así, los aranceles más altos y el crecimiento más débil son un dilema para la Fed.

 

"Powell está realmente atrapado aquí debido a la carga de los aranceles," dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. "Si se preocupa más por el crecimiento debido a ellos y reduce las tasas mientras el desempleo aumenta, pero luego Trump elimina todos los aranceles, se habrá adelantado."

 

Más del 70% de los encuestados creen que los aranceles son malos para la inflación, el empleo y el crecimiento. El 34% dice que los aranceles disminuirán la manufactura en EE. UU., mientras que el 22% dice que no resultarán en ningún cambio. El treinta y siete por ciento de los encuestados cree que los aranceles terminarán en una mayor producción manufacturera. Más del 70% cree que el esfuerzo del DOGE para reducir el empleo gubernamental es malo para el crecimiento y el empleo, pero será modestamente deflacionario.

 

"Una guerra comercial global, recortes desordenados del DOGE a empleos y financiamiento gubernamental, deportaciones agresivas de inmigrantes y disfunción en DC amenazan con empujar a una economía que estaba funcionando excepcionalmente bien hacia la recesión," dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics.

15.03.2025

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