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Enquête de la Fed de CNBC : Une croissance économique plus lente est probable avec un risque de récession en hausse, selon l'enquête de la Fed de CNBC

Les répondants à l'enquête de la Fed de CNBC de mars ont relevé le risque de récession au niveau le plus élevé en six mois, réduit leurs prévisions de croissance pour 2025 et relevé leurs perspectives d'inflation.

 

Une grande partie du changement semble provenir de l'inquiétude concernant les politiques fiscales de l'administration Trump, en particulier les tarifs, qui sont désormais considérés par eux comme la principale menace pour l'économie américaine, remplaçant l'inflation. Les perspectives pour le S&P 500 ont diminué pour la première fois depuis septembre.

 

Les 32 répondants à l'enquête, qui incluent des gestionnaires de fonds, des stratèges et des analystes, ont relevé la probabilité de récession à 36% contre 23% en janvier. Le chiffre de janvier avait chuté à un plus bas de trois ans et semblait refléter l'optimisme initial suite à l'élection du président Trump. Mais comme de nombreuses enquêtes auprès des consommateurs et des entreprises, la probabilité de récession montre maintenant une inquiétude considérable quant aux perspectives.

 

"Nous avons eu une abondance de discussions avec des investisseurs qui sont de plus en plus préoccupés par le fait que l'agenda de Trump a déraillé en raison de la politique commerciale," a déclaré Barry Knapp de Ironsides Macroeconomics. "Par conséquent, les risques économiques de quelque chose de plus insidieux qu'une simple faiblesse économique augmentent."

 

"Le degré de volatilité politique est sans précédent,'' a déclaré John Donaldson, directeur des revenus fixes chez Haverford Trust.

 

La prévision moyenne du PIB pour 2025 a diminué à 1,7% contre 2,4%, une révision à la baisse marquée qui a mis fin à des augmentations consécutives dans les trois enquêtes précédentes remontant à septembre. Le PIB devrait rebondir à 2,1% en 2026, en ligne avec les prévisions antérieures.

 

"Les risques pour les dépenses des consommateurs sont orientés à la baisse," a déclaré Neil Dutta, responsable de la recherche économique chez Renaissance Macro Research. "Aux côtés d'un marché immobilier gelé et de moins de dépenses des gouvernements des États et locaux, il y a un risque significatif à la baisse pour les estimations actuelles du PIB de 2025."

 

La plupart continuent de croire que la Fed réduira les taux au moins deux fois et n'augmentera pas les taux, même face à des prix constamment plus élevés et à une croissance plus faible. Les trois quarts prévoient deux ou plus de réductions d'un quart de point cette année. Une partie de la raison est que les deux tiers croient que les tarifs entraîneront des hausses de prix ponctuelles plutôt qu'une flambée généralisée de l'inflation. Mais l'incertitude politique a créé une gamme plus large de points de vue sur la Fed que d'habitude, avec 19% croyant que la Fed ne réduira pas du tout.

 

Pourtant, des tarifs plus élevés et une croissance plus faible posent un dilemme pour la Fed.

 

"Powell est vraiment coincé ici à cause de la surcharge tarifaire," a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements, Bleakley Financial Group. "S'il s'inquiète davantage de la croissance à cause d'eux et réduit les taux alors que le chômage augmente, mais que Trump supprime ensuite tous les tarifs, il aura agi prématurément."

 

Plus de 70% des répondants croient que les tarifs sont mauvais pour l'inflation, l'emploi et la croissance. 34% disent que les tarifs réduiront la fabrication américaine, tandis que 22% disent qu'ils n'entraîneront aucun changement. Trente-sept pour cent des répondants croient que les tarifs se traduiront par une augmentation de la production manufacturière. Plus de 70% croient que l'effort du DOGE pour réduire l'emploi gouvernemental est mauvais pour la croissance et l'emploi, mais sera modérément déflationniste.

 

"Une guerre commerciale mondiale, des réductions désordonnées du DOGE dans les emplois et le financement gouvernementaux, des déportations agressives d'immigrants et une dysfonction à DC menacent de pousser une économie exceptionnellement performante en récession," a déclaré Mark Zandi, économiste en chef, Moody's Analytics.

15.03.2025

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