Seit Jahren ist die Inflation das Hauptanliegen für die US -Wirtschaft, aber es ist eine neue Herausforderung: das Risiko einer steigenden Arbeitslosigkeit. Während sich die Inflation weiter abkühlt, blinken Warnzeichen auf dem Arbeitsmarkt, was die Bedenken hervorruft, dass die anhaltenden hohen Zinssätze der Federal Reserve die Wirtschaft in eine Rezession bringen können.

 

Die Verlagerung von der Inflation zur Arbeitslosigkeit

 

Die Inflation, einst das dringendste Problem für die US -Wirtschaft, hat Anzeichen einer Lockerung gezeigt. Der Arbeitsmarkt, der widerstandsfähig geblieben ist, zeigt jetzt Risse. Wirtschaftswissenschaftler sind zunehmend besorgt darüber, dass die Strategie der Fed, hohe Zinssätze für die Bekämpfung der Inflation aufrechtzuerhalten, durch die Kühlung der Wirtschaft zu stark abzufallen könnte, was zu einer höheren Arbeitslosigkeit führt.

 

"Es ist Zeit, die Tarife zu senken", sagt Joe Brusuelas, Chefökonom bei RSM. „Inflation verblasst als Hauptschwerpunkt der Besorgnis. Das Gleichgewicht der Risiken wendet sich langsam in Richtung einer höheren Arbeitslosigkeit. “

 

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody's Analytics, wiederholt diese Stimmung und warnte, dass der Arbeitsmarkt unter dem Gewicht der hohen Kreditkosten anstrengt. "Die größte Gefahr ist ein politischer Fehler: Die Fed hält die Zinsen zu lange zu hoch", sagte Zandi gegenüber CNN. Er schlägt vor, dass eine im September geeignete Ratenkürzung angemessen ist, aber die Verzögerung länger könnte es riskieren, ihn zu übertreiben.

 

Sogar Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, hat diese Risikoverschiebung anerkannt. "Eine erhöhte Inflation ist nicht das einzige Risiko, dem wir ausgesetzt sind", sagte Powell gegenüber den Gesetzgebern und wies auf eine „Kühlung“ auf dem Arbeitsmarkt als wachsendes Anliegen hin.

 

Anzeichen eines drehenden Arbeitsmarktes

 

Während der Arbeitsmarkt nicht frei ist, gibt es Hinweise darauf, dass er an Dynamik verliert. Die Arbeitslosenquote ist zwar immer noch historisch niedrig, aber in drei aufeinanderfolgenden Monaten höher gekommen und signalisiert, dass sich der Arbeitsmarkt möglicherweise umdreht.

 

Schlüsselsektoren wie Freizeit und Gastfreundschaft, die stark von den Verbraucherausgaben abhängig sind, haben eine Verlangsamung der Einstellung zu verzeichnen. Darüber hinaus hat die Rate der Arbeitnehmer, die ihre Arbeit kündigt - ein Zeichen des Vertrauens in den Arbeitsmarkt - erheblich gesunken, ebenso wie das Tempo der Neueinstellungen.

 

Powell hob diese Veränderungen in seinem jüngsten Zeugnis hervor und stellte fest, dass jüngste Indikatoren „ein ziemlich klares Signal dafür senden, dass die Arbeitsmarktbedingungen erheblich abgekühlt sind“ von den vor zwei Jahren erhitzten Bedingungen. Diese Kühlung ist teilweise das, was die Fed beabsichtigt hat, wenn sie seine historische Ratenwachstumskampagne begangen hat. Das Risiko besteht jedoch nun, dass die Inflationsbekämpfungsmaßnahmen der Fed möglicherweise überkorrigiert werden, was die Wirtschaft möglicherweise in einen Abschwung bringt.

 

Das Risiko, zu lange zu warten

 

Wenn sich der Arbeitsmarkt weiter abkühlt, wird das Risiko, hohe Zinssätze aufrechtzuerhalten, stärker. Der Arbeitsmarkt fügte im Juni 206.000 Arbeitsplätze hinzu, eine Zahl, die darauf hindeutet, dass die Wirtschaft weder eine Überhitzung noch einfrieren - was Powell als "ausgewogen" bezeichnete. Wirtschaftswissenschaftler wie Brusuelas warnen jedoch davor, dass ein ausgeglichener Arbeitsmarkt möglicherweise nicht so bleibt, wenn die Fed zu lange ihren Fuß auf der Bremse hält.

 

KPMG Senior Economist Ken Kim bemerkte, dass sich die Arbeitslosenquote einem Niveau nähert, das die SAHM-Regel auslösen könnte, ein Rezessionsindikator, der aktiviert, wenn der dreimonatige gleitende Durchschnitt der Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte oder mehr über den vorherigen drei Monaten steigt Durchschnitt.

 

Darüber hinaus wies Kim darauf hin, dass der Dienstleistungssektor, ein Schlüsselmotor des Wachstums, Anzeichen von Schwäche aufweist. "Nicht mehr ist die Inflation das vorherrschende Anliegen", schrieb Kim. „Ebenso besorgniserregend für die Fed sollte das Potenzial für eine schärfere Verschlechterung des Arbeitsmarktes und der Wirtschaftstätigkeit sein. Eine weiche Landung ist das Ziel, aber eine harte Landung ist ein Schwanzrisiko. “

 

 

Inflationsrisiken droht sich immer noch

 

Trotz des Schwerpunkts der Arbeitslosigkeit bleibt die Inflation ein Problem. Während sich die Inflationsrate im Juni 2022 von seinem Höhepunkt von 9% erheblich verlangsamt hat, belasten die langfristigen Auswirkungen von mehr als zwei Jahren scharfer Preiserhöhungen weiterhin die amerikanischen Verbraucher. Die Kosten für Nötigste wie Lebensmittel, Miete und Versicherung bleiben erhöht, und es besteht immer noch Risiken, dass die Inflation wieder entfalten könnte.

 

Geopolitische Spannungen wie der anhaltende Krieg im Nahen Osten und im Konflikt in Russland-Ukraine stellen potenzielle Bedrohungen für die Energieerzeugung dar, die die Preise steigern könnten. Darüber hinaus fügt die bevorstehende Wahl in den USA eine Schicht Unsicherheit hinzu, wobei einige Ökonomen befürchten, dass die von dem ehemaligen Präsident Donald Trump vorgeschlagenen Politik die Inflation „wiederbeleben“ könnte.

 

Zandi warnt davor, dass die Kürzung von Raten zu nahe an der Wahl die Fed in politische Kontroversen ziehen könnte, eine Situation, die sie vermeiden kann.

 

Aus früheren Fehlern lernen

 

Das derzeitige Dilemma der Fed erinnert an die Herausforderungen, denen es in der Vergangenheit konfrontiert war. In den 1970er Jahren erhöhte die Fed rasant die Raten, schnitt sie jedoch zu früh ab, was es in der Inflation ermöglichte, mit Rache zurückzukehren, was später noch drastischere Maßnahmen erforderte.

 

In jüngerer Zeit wurde die Fed unter Powell dafür kritisiert, dass sie nur langsam auf den anfänglichen Inflationsschub reagierte, da die Beamten glaubten, dass dies „vergänglich“ sein würde. Jetzt ist die Fed dem gegenteiligen Risiko ausgesetzt: Die Zinssätze für zu lange zu hoch zu halten.

 

"Sie haben PTBS von dem, was zuvor passiert ist", sagt Zandi. „Sie haben einen Fehler gemacht, die Preise nicht schnell genug zu erhöhen. Jetzt laufen sie das Risiko, die Zinsen zu lange zu hoch zu halten. “

 

Da die Fed diese komplexen und konkurrierenden Risiken navigiert, werden ihre Entscheidungen in den kommenden Monaten entscheidend sein, um die zukünftige Flugbahn der US -Wirtschaft zu bestimmen.