Los inversores recurren cada vez más a los fondos cotizados (ETF) que se centran en empresas que revitalizan o impulsan la producción dentro de Estados Unidos, aprovechando los incentivos gubernamentales.

 

Sólo este año, se han invertido unos 2.250 millones de dólares en un selecto grupo de ETF centrados en el concepto de «deslocalización», lo que ha elevado sus activos totales a la cifra récord de 9.670 millones de dólares a finales de agosto.

 

«Las empresas citan la deslocalización como un importante factor de crecimiento a largo plazo. Nuestro objetivo es identificar a los pioneros o facilitadores de esta tendencia antes de que se generalice», señaló Chris Semenuk, responsable del fondo de gestión activa Tema American Reshoring ETF (RSHO.P), lanzado el año pasado.

 

Los activos de RSHO.P han pasado de 6 millones de dólares en mayo de 2023 a 101,5 millones a finales de agosto. El fondo ha registrado un aumento de casi el 16% en lo que va de año, frente a la subida del 17,7% del S&P 500.

 

Muchos fabricantes están trasladando la producción a Estados Unidos para mitigar los problemas de la cadena de suministro y esquivar las tensiones entre Washington y Pekín, que están frenando las inversiones en China.

 

A finales de 2021, el Congreso autorizó más de un billón de dólares para nuevos proyectos de infraestructuras, seguido de un proyecto de ley que asigna otros 200.000 millones de dólares para la fabricación de chips el verano siguiente.

 

Algunos movimientos corporativos significativos han estimulado aún más el interés, como la decisión de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC) de ampliar su inversión en nuevas plantas en Arizona hasta 65.000 millones de dólares, y la subvención de 500 millones de dólares del Gobierno federal a Century Aluminum (CENX.O) para establecer la primera fundición de aluminio en EE. UU. en 45 años.

 

BlackRock es el último de los grandes proveedores de ETF que compiten por los fondos de los inversores, a medida que el tema de la deslocalización gana adeptos debido a su destacado papel en la carrera presidencial estadounidense centrada en el crecimiento económico y la creación de empleo. BlackRock lanzó en julio el ETF iShares U.S. Manufacturing ETF (MADE.P).

 

«Estos valores podrían beneficiarse independientemente del resultado de las elecciones», declaró Jay Jacobs, responsable de ETF temáticos y activos de BlackRock, durante el último episodio de “Inside ETFs”. «Es un área poco común de acuerdo bipartidista».

 

Las acciones del ETF han subido un 3,5% en los últimos 30 días, en comparación con la ganancia de aproximadamente un 0,9% del S&P 500, según LSEG. El nuevo fondo de BlackRock cuenta actualmente con cerca de 6 millones de dólares en activos.

 

Entre los valores más destacados del sector manufacturero estadounidense figuran Caterpillar (CAT.N) y Eaton Corp. (ETN.N), que han subido un 16,4% y un 27,6% en lo que va de año, respectivamente. El sector industrial del S&P 500, que incluye muchas empresas en manos de estos ETF, ha subido un 13,5% este año.

 

No obstante, los datos económicos recientes, más débiles de lo esperado, incluida la caída del gasto en construcción del sector manufacturero estadounidense, han suscitado inquietud por la posibilidad de que el crecimiento económico de EE.UU. se esté ralentizando. Se prevé que la Reserva Federal recorte los tipos de interés por primera vez en años durante su reunión de los días 17 y 18 de septiembre para relajar la política monetaria ante una posible desaceleración.

 

Simultáneamente, algunos valores se han encarecido a medida que el mercado en general ha repuntado. Por ejemplo, el sector industrial cotiza con una relación precio/beneficios a plazo de 26,7, frente a 19,2 hace un año.

 

«Las oportunidades a precios atractivos son escasas; las valoraciones que vimos a principios de 2020 ya no existen», señaló Jeff Muhlenkamp, gestor del fondo de inversión Muhlenkamp Fund, de 249 millones de dólares.

 

También advirtió que la deslocalización no garantiza rendimientos superiores, señalando que las empresas que devuelven la fabricación a EE.UU. podrían enfrentarse a costes más elevados de mano de obra y materias primas.

 

No está claro si esto afectará al fuerte crecimiento que estos fondos han experimentado este año. Según Morningstar, el ETF First Trust RBA American Industrial Renaissance (AIRR.O), de 1.500 millones de dólares, que debutó en 2014, ha triplicado sus activos en los últimos 12 meses. [...]