Le marché boursier a connu une semaine difficile, et il pourrait également connaître une année difficile en 2025.

 

Le marché est en passe de connaître sa pire semaine depuis mars 2023, après que la Réserve fédérale a projeté des perspectives prudentes concernant les réductions de taux d'intérêt en 2025. Toutefois, si l'on examine la dynamique interne du marché, il apparaît que les dégâts ont été infligés bien avant la réunion de la Fed de mercredi, ce qui constitue un indicateur historique des difficultés à venir.

 

Le nombre de titres en baisse dans le S&P 500 a dépassé celui des titres en hausse pendant 14 jours consécutifs à partir de jeudi.

 

Les données relatives à la progression et à la baisse permettent d'évaluer la participation sous-jacente aux mouvements du marché, et la faiblesse récente indique que, même si le S&P 500 n'a baissé que de 4 % par rapport à son niveau record, des dommages existent sous la surface de l'indice de référence.

 

En effet, l'indice S&P 500 à pondération égale est en recul de 7 % par rapport à son niveau record.

 

Selon Ed Clissold, stratège en chef pour les États-Unis chez NDR, la série de 14 jours de baisse du S&P 500 sur sa ligne d'évolution est la pire depuis le 15 octobre 1978.

 

M. Clissold a fait remarquer qu'une série de pertes de 10 jours ou plus sur les actions en hausse par rapport aux actions en baisse peut être le signe de perspectives inquiétantes pour les rendements futurs du marché boursier.

 

Bien que cette situation ne se soit produite que six fois depuis 1972, elle témoigne de la médiocrité des rendements futurs de l'indice S&P 500. L'indice a enregistré une performance moyenne à terme de 0,1 % sur six mois à la suite de ces périodes de perte de 10 jours, contre un gain moyen de 4,5 % observé sur l'ensemble des périodes.

 

"Les études portant sur six cas seulement ne constituent pas une stratégie. Mais les sommets de marché doivent avoir une origine, et beaucoup commencent par des divergences de largeur, ou par des moyennes largement suivies qui affichent des gains avec une participation minimale des actions", a déclaré M. Clissold.

 

Ce qui est peut-être plus révélateur pour le marché boursier, c'est sa capacité à se redresser à l'approche de l'une des périodes saisonnières les plus haussières de l'année : la fenêtre de négociation du Père Noël.

 

S'il n'y parvient pas, ce serait révélateur, selon M. Clissold.

 

"L'absence d'un rallye du Père Noël serait inquiétante non seulement d'un point de vue saisonnier, mais elle permettrait aux divergences de largeur de s'intensifier", a indiqué le stratège.

 

M. Clissold est également préoccupé par le sentiment des investisseurs, qui montre des signes d'optimisme extrême depuis le mois de septembre. Selon la mesure interne du sentiment de la foule de la société de recherche, il s'agit de la septième plus longue période dans la zone d'optimisme excessif, sur la base des données depuis 1995.

 

"Plusieurs enquêtes ont atteint des niveaux potentiellement insoutenables", a indiqué M. Clissold, en précisant que tout retournement du sentiment pourrait servir de signal d'alarme pour les rendements futurs du marché.

 

En fin de compte, une faiblesse durable des marchés boursiers, en particulier sur le plan interne, amènerait M. Clissold à suggérer que 2025 pourrait ne pas être aussi facile que 2024 pour les investisseurs.

 

"Si le marché boursier n'est pas en mesure de corriger les récentes divergences dans les semaines à venir, cela indiquerait que nos inquiétudes concernant une année 2025 plus difficile pourraient se concrétiser", a conclu le stratège.