El crecimiento económico de China se ha desacelerado más de lo esperado, y el débil gasto minorista se ha convertido en un lastre importante para la segunda economía más grande del mundo. Los últimos datos intensifican la presión sobre Beijing para que tome medidas decisivas para impulsar la confianza de los consumidores y estabilizar la economía.

 

Indicadores económicos clave

 

Las cifras oficiales revelan que la economía de China se expandió a una tasa anual del 4,7% en el segundo trimestre de 2024, por debajo del crecimiento del 5,1% previsto por los mercados financieros. Esta desaceleración se atribuye en gran medida a la lentitud de las ventas minoristas, que crecieron solo un 2% interanual en los tres meses que finalizaron en junio, el desempeño más débil desde que el país salió de los bloqueos por el Covid-19. Sólo en junio el crecimiento de las ventas minoristas experimentó una ligera disminución, lo que subraya los desafíos actuales que enfrenta la recuperación impulsada por el consumo de China.

 

Factores que afectan la confianza del consumidor

 

Lynn Song, economista jefe para China del ING Bank, destacó el estado deprimido de la confianza del consumidor como un obstáculo importante para la recuperación económica. "El efecto riqueza negativo derivado de la caída de los precios de las propiedades y de las acciones, junto con el bajo crecimiento de los salarios debido a la reducción de costos en varias industrias, está arrastrando hacia abajo el consumo", explicó Song. Observó un cambio en el comportamiento del consumidor hacia un gasto más básico en artículos esenciales como alimentos, bebidas y actividades de ocio, alejándose de compras más grandes y discrecionales.

 

Objetivos económicos y respuesta del gobierno

 

El gobierno chino ha fijado un ambicioso objetivo de crecimiento del 5% para 2024, una meta que muchos analistas creen que es difícil de lograr sin intervenciones fiscales significativas, como recortes de impuestos, aumento del gasto público y medidas para apoyar el mercado inmobiliario en dificultades.

 

En términos trimestrales, la economía de China creció sólo un 0,7% en el segundo trimestre, una fuerte caída respecto del crecimiento revisado a la baja del 1,5% en el primer trimestre. En respuesta a la débil demanda interna y la actual crisis inmobiliaria, el gobierno ha aumentado las inversiones en infraestructura y aumentado la financiación para los sectores manufactureros de alta tecnología.

 

Crecimiento de las exportaciones y dinámica del mercado inmobiliario

 

Si bien la demanda interna sigue siendo débil, el fuerte crecimiento de las exportaciones ha brindado cierto alivio a la economía. Los datos de junio muestran que las exportaciones de China aumentaron un 8,6% interanual, incluso cuando las importaciones se contrajeron un 2,3%. Este desempeño exportador ha ayudado a compensar algunos de los impactos negativos del moderado gasto de los consumidores.

 

El mercado inmobiliario, un componente crítico del panorama económico de China, también está mostrando signos tentativos de estabilización. Duncan Wrigley, economista jefe para China+ de Pantheon Macro, señaló que los precios de las viviendas nuevas disminuyeron un 0,67% intermensual en junio, una ligera mejora con respecto a la caída del 0,71% en mayo. Los precios de las viviendas usadas también experimentaron una caída menor, cayendo un 0,85% en comparación con una caída del 1,00% el mes anterior. Sin embargo, el valor de las ventas residenciales aún cayó bruscamente, un 12,2% interanual en junio, aunque esto fue una mejora con respecto a la caída del 26,4% observada en mayo.

 

El crecimiento económico más lento de lo esperado de China, impulsado por débiles ventas minoristas y un mercado inmobiliario en dificultades, subraya la necesidad de una intervención gubernamental específica para restaurar la confianza del consumidor y sostener el impulso económico. Si bien la inversión en infraestructura y las fuertes exportaciones han brindado cierto apoyo, el camino hacia el logro de los objetivos de crecimiento del gobierno probablemente requerirá nuevas medidas de política en los próximos meses. Mientras Beijing navega por estos desafíos económicos, los mercados globales estarán atentos a las señales de estabilización o mayor desaceleración en la segunda economía más grande del mundo.